"Fitch" понизил рейтинг Украины

Международное рейтинговое агентство "Fitch Ratings" изменило прогноз по рейтингам Украины с "Позитивного" на "Стабильный". Агентство подтвердило долгосрочные рейтинги дефолта эмитента ("РДЭ") Украины в иностранной и национальной валюте на уровне "BB-(BB минус)", рейтинг странового потолка на уровне "BB-(BB минус)" и краткосрочный РДЭ в иностранной валюте "B". Об этом говорится в сообщении агентства.

"Наблюдающимся в последнее время хорошим макроэкономическим показателям Украины угрожают растущие риски, связанные с ускорением инфляции и увеличением отрицательного сальдо счета текущих операций", - отмечает директор в аналитической группе "Fitch" по суверенным рейтингам.

По его словам, несмотря на то, что улучшающиеся фундаментальные показатели продолжают поддерживать рейтинги Украины, неопределенность мер, предпринимаемых в рамках проводимой политики, не обеспечивает убедительного сглаживания краткосрочных рисков для экономики, и это обосновывает изменение прогноза по рейтингам на "Стабильный".

Начиная с 2000 года рост ВВП составляет в среднем 7% в год, и это способствовало увеличению средних доходов до уровня в 91% от среднего значения для стран с рейтингами категории "BB" по сравнению с 43% в 2000 году. Данный момент представляет собой фундаментальное улучшение, поддерживающее рейтинги. В то же время инфляция в годовом выражении в апреле 2008 г. достигла 30% в сравнении с 17% на конец 2007 года, что является одним из самых высоких уровней среди стран, рейтингуемых "Fitch". Высокий рост инфляции был обусловлен 47-процентным увеличением цен на продукты питания, однако чрезмерно мягкая кредитно-денежная политика также сыграла свою роль. Значительные нестерилизованные притоки капитала в условиях привязки валютного привели к увеличению совокупной денежной массы, которое в 2007 году составило 52%, в то время как кредитование частного сектора увеличилось на 78% за год по март 2008 года.

Несмотря на рост курса украинской гривны, страна становится все более зависимой от иностранного капитала в плане финансирования отрицательного сальдо текущих операций, которое, по прогнозам "Fitch", в 2008 году повысится до 7,5%, поскольку рост расходов на импорт газа увеличивает объемы импорта приблизительно на 1,5% ВВП. "Fitch" прогнозирует совокупную потребность Украины во внешнем финансировании, включая краткосрочный долг, на уровне 136% резервов в 2008 году по сравнению со средним значением для стран с рейтингами категории "BB" в 59%. Перебои с финансированием могут привести к снижению курса гривны и еще более высокой инфляции. В то же время хороший уровень чистых иностранных инвестиций (которым способствует вступление Украины в ВТО в 2008 году) обеспечивает поддержку внешним финансам. Украинские банки, зарубежные заимствования которых в 2007 году составили 8% ВВП, сталкиваются с более высокой стоимостью зарубежных заимствований в условиях большей волатильности на глобальных рынках, начиная с августа 2007 года. Однако они не потеряли полностью доступ к этим рынкам, что способствует уверенности в том, что кризиса в области платежного баланса не будет.

Более четкая антиинфляционная стратегия со стороны властей способствовала бы уходу от риска закрепления высокого уровня инфляции в украинской экономике и была бы позитивным фактором для рейтингов. Напротив, сохранение высокой инфляции повредит эффективности экономики, подрывая фундаментальные показатели кредитоспособности, и приведет к риску более высокой макроэкономической волатильности в будущем, оказывая негативное давление на рейтинги. Материализация рисков в области внешних финансов, приводящая к снижению курса гривны, дала бы толчок инфляции и отрицательно сказалась бы на рейтингах.

В марте "Fitch" подтвердил долгосрочные рейтинги дефолта эмитента (РДЭ) Украины в иностранной и национальной валюте на уровне "BB- (BB минус)", прогноз "Позитивный".