Динамику суверенных рейтингов России связывают с влиянием "голландской болезни"
05.07.2006 17:06
Динамику суверенных рейтингов России связывают с влиянием "голландской болезни"
Перспективы устойчивого экономического роста в России, как и перспективы повышения суверенных рейтингов, могут быть ограничены, если не будут приняты меры по снижению зависимости экономики страны от нефтегазового сектора (т.н. "голландская болезнь" - эффект, который оказывает на экономику страны укрепление курса национальной валюты в результате бума в добывающем секторе). Об этом говорится в недавно опубликованном отчете международного рейтингового агентства "Standard & Poor’s".
"Неоднозначный опыт экономик других стран, базирующихся на углеводородном сырье, обращает внимание на риск укрепления реального эффективного курса национальной валюты из-за притока иностранной валюты, полученной от экспорта сырья, что, в свою очередь, приведет к тому, что остальные секторы экономики, кроме нефтяного, становится неконкурентоспособным и обреченным на вымирание", - отметил кредитный аналитик "Standard & Poor’s" Мориц Кремер. По его словам, "увеличивающаяся недостаточность развития других секторов экономики, кроме нефтяного, делает российскую экономику, а в особенности Государственный бюджет, зависимыми от колебания цен на нефть".
Поступления от продажи нефти и газа формируют до 50% доходов Государственного бюджета России и 65% доходов от экспорта (приблизительно на 10% выше, чем средние показатели за 2001-2004 годы). В то же время инфляция устойчиво измеряется в двузначных цифрах, и индекс потребительских цен вырос до 13% в 2005 году с 11% в 2004 году. В результате, укрепление реального эффективного курса рубля с 2001 года составило почти 37%.
Правительство России может избежать опасностей "углеводородной зависимости", проводя политику, позволяющую сгладить возможный негативный эффект падения цен на нефть, считают специалисты агентства "Standard & Poor’s". Например, эта цель может быть достигнута путем проведения жесткой налогово-бюджетной политики и усилий, направленных на повышение качества инвестиционного климата. На практике же, с 2001 года происходило некоторое ослабление налогово-бюджетной политики, которая корректировалась с учетом нефтегазовых доходов.
В "Standard & Poor’s" считают, что, с точки зрения стимулирования притока инвестиций, темпы реструктуризации общественного сектора и госпредприятий в значительной степени затормозились с 2005 года, и навряд ли стоит ожидать прогресса в этой области в предвыборный период 2007-2008 годов. "Интервенционистская промышленная политика правительства - представленная в прошлом делом ОАО НК "ЮКОС" - и сохраняющиеся управленческие и институциональные недостатки также сдерживают инвестиции в частный сектор", - говорится в отчете.
"Запланированная отмена ограничений на капитальные операции в России в 2007 году может быстро привлечь дополнительные денежные средства, потенциально увеличивая финансовую волатильность, основанную на росте инфляционных ожиданий, - добавил М.Кремер. - Учитывая, что рейтинги России инвестиционной категории также отражают устойчивое снижение уровня суверенного долга, фактор экономической политики будет играть все более важную роль, определяющую траекторию изменения суверенных рейтингов".
ЛIГАБiзнесIнформ
украинская Сеть деловой информации
www.liga.net